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  坚持前期要害判别，商场建立“牛市思想”，趋势一旦构成短期很难反转，不容易以震动市或熊市的经历规则作为信号，据守工业主线。

  进入四季度，商场板块结构上存在一个重要特征：05年至今，顺周期职业在四季度的上涨概率超越65%，且有超越60%的概率跑赢沪深300

  “顺周期”职业在四季度的“日历效应”依据微观经济基本面变好的预期。历史上，这部分的判别来自于两种景象——

  ①是依托天然的经济周期，例如09年/13年/19年Q4对库存周期发动的推演

  ②是靠经济影响方针（供应端 or 需求端），例如14年Q4棚改方针、15年Q4供应侧变革

  首要，依托“库存周期→经济周期→PPI预期”的传导途径，现在来看很难呈现；

  其次，依据年底重要会议时间轴，供应侧方针重视“反内卷”本质发展，需求侧方针盯梢11月末的方针细节；

  1. 在微观基本面亮点不多，但工业赛道活泼年份，四季度股价对来年指引效果更强。比方2013-2015年、2019-2021年、2024年,这些年份四季度领涨板块有较大概率贯穿下一年行情。

  （1）“均线违背度”目标挑选成果：当时【光模块、PCB、创新药、科创芯片、有色金属】主线趋势大都坚持健康，仅堕入横盘震动。从2012年以来工业主线的规则看，堕入震动后并不代表趋势完毕，只需工业趋势仍在，主线横盘消化后仍然有创新高的时机。

  （2）“看涨期权特点”挑选成果：除堆集较多涨幅的TMT板块之外，重合度比较高的板块还包含【汽零/机器人近期滞涨环节、电网设备、消费电子】等。这类具有看涨期权特点的板块近期全体滞涨，向下调整起伏相对可控，向上对利好反应灵敏，相对合适进行中期等级的前置重视。